По словам Робби Митчника, главы глобального подразделения цифровых активов BlackRock, долгосрочная инвестиционная привлекательность биткоина подкрепляется ростом государственного долга США и сохраняющимся бюджетным дефицитом.
Краткое содержание
- По словам Митчника, государственный долг США в размере 40,05 триллионов долларов вновь привлек внимание инвесторов к биткоину и золоту.
- Митчник утверждает, что финансовая устойчивость имеет большее значение для оценки стоимости биткоина, чем готовящееся законодательство о структуре рынка криптовалют.
- По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, дефицит бюджета на 2026 финансовый год составит 1,9 триллиона долларов, и, согласно действующему законодательству, будет увеличиваться до 2036 года.
- Биткоин оставался ниже отметки в 80 000 долларов после самого сильного трехдневного роста с 2023 года во время восстановления рынка на прошлой неделе.
- Прогресс в принятии Закона CLARITY может оказать большее влияние на децентрализованные финансы, чем на биткоин, который уже получил признание регулирующих органов.
В интервью 26 августа Митчник заявил, что возобновившаяся обеспокоенность по поводу государственных заимствований заставляет некоторых инвесторов рассматривать активы за пределами суверенной валютной системы. Согласно данным Министерства финансов , валовой федеральный долг США 18 августа достиг приблизительно 40,05 триллиона долларов.
Биткоин получит выгоду, когда вновь возникнут опасения по поводу бюджетной политики.
Митчник утверждал, что государственный долг и бюджетные дефициты становятся серьезными проблемами для рынка. Инвесторы, обеспокоенные покупательной способностью фиатных валют, могут отреагировать на это увеличением доли дефицитных активов.
«Уровень долга и дефицита является серьезной проблемой для рынков», — сказал Митчник, добавив, что повышенное внимание к этим рискам может поддержать «такие активы, как биткойн и золото».
Его замечания представляют собой скорее инвестиционную теорию, чем доказательство того, что федеральные заимствования стали причиной последнего роста биткоина. Биткоин также выиграл от притока средств в ETF, закрытия коротких позиций, ослабления доллара и изменений на рынках казначейских облигаций.
На прошлой неделе криптовалюта продемонстрировала самый сильный трехдневный рост с 2023 года. Биткоин поднялся с уровня чуть более 60 000 долларов до почти 80 000 долларов, прежде чем частично потерять достигнутые результаты.
В течение части того же периода фондовый рынок испытывал трудности, а торговля облигациями стала волатильной. Митчник заявил, что способность биткоина расти в таких условиях отражает его «особую природу» как нового средства сохранения стоимости.
Федеральный долг превысил 40 триллионов долларов.
Данные Министерства финансов показали, что общий объем федерального долга превысил 40 триллионов долларов менее чем за пять месяцев после достижения отметки в 39 триллионов долларов. В эту сумму входят приблизительно 32,3 триллиона долларов, находящихся в распоряжении населения, и около 7,8 триллиона долларов внутриправительственных активов.
С 2017 года государственный долг увеличился более чем вдвое, достигнув отметки в 19,95 триллиона долларов. Рост наблюдается как при республиканских, так и при демократических администрациях и включает в себя расходы, связанные с пандемией, налоговую политику, обязательные программы и продолжающийся дефицит бюджета.
Бюджетное управление Конгресса прогнозирует федеральный дефицит в размере 1,9 триллиона долларов на 2026 финансовый год. Согласно действующему законодательству, ежегодный дефицит может увеличиться до 3,1 триллиона долларов к 2036 году, достигнув 6,7% валового внутреннего продукта.
Согласно финансовому отчету правительства, чистые процентные расходы в 2025 финансовом году достигли приблизительно 970 миллиардов долларов. Более высокие процентные ставки делают рефинансирование существующего долга более дорогим, что потенциально может увеличить потребность в заимствованиях в будущем.
Эти цифры подтверждают акцент Митчника на финансовой устойчивости, но они не гарантируют обесценивания валюты или роста цен на биткоин. На конечный результат влияют фискальная политика, экономический рост, инфляция и спрос на государственные облигации.
Компания BlackRock рассматривает биткойн иначе, чем рисковые активы.
Ранее BlackRock описывала биткойн как дефицитную, децентрализованную денежную альтернативу, факторы доходности которой могут отличаться от факторов, влияющих на доходность акций и облигаций.
Как сообщал crypto.news, BlackRock заявила, что Bitcoin и Ethereum доминируют на рынке среди институциональных инвесторов . Митчник охарактеризовал Bitcoin как «цифровое золото», а Ethereum — как инвестицию, ориентированную на технологии.
Отношения биткоина с традиционными рынками остаются непоследовательными. В периоды высокой ликвидности он иногда двигался вместе с акциями технологических компаний, а в моменты снижения рисков резко падал.
Кроме того, этот актив остается гораздо более волатильным, чем золото. Финансовое хеджирование может потерять свою стоимость в короткие сроки, даже если государственный долг продолжает расти, что делает этот тезис более актуальным для долгосрочного распределения активов, чем для краткосрочного прогнозирования цен.
Аналитики Bernstein недавно представили аналогичный аргумент. Они заявили, что опасения по поводу задолженности могут ускорить восстановление биткоина , хотя их целевые цены пока остаются прогнозами, а не подтвержденными результатами.
Закон CLARITY имеет большее значение, чем просто биткоин.
Митчник заявил, что готовящийся к принятию закон CLARITY Act может обеспечить дополнительный рост на криптовалютных рынках, но инвесторы не обязательно включают его принятие в свои базовые ожидания.
«Рынки в целом и многие участники экосистемы рассматривают ясность регулирования как потенциальный фактор дальнейшего роста, но не обязательно рассчитывают на это», — сказал Митчник.
Он добавил, что не имеет мнения по поводу текущего состояния законодательного процесса. BlackRock продолжает следить за развитием событий в Конгрессе.
В США биткоин уже имеет сравнительно устоявшуюся нормативно-правовую базу. Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила биржевые фонды, торгующие биткоинами на спотовом рынке, в январе 2024 года, а Комиссия по торговле товарными фьючерсами уже давно рассматривает биткоин как товар.
Законодательство о структуре рынка может оказать более значительное влияние на децентрализованные финансы, торговые платформы и токены, чья нормативная классификация остается спорной. В этих областях необходимы более четкие правила, регулирующие регистрацию, хранение и надзор со стороны регулирующих органов.
В случае с биткоином аргумент Митчника ставит фискальную политику выше законодательства в отношении криптовалют. Следующие испытания произойдут на основе данных о федеральном дефиците, планах Казначейства по заимствованиям, доходности долгосрочных облигаций, потоков средств в ETF и поведения биткоина в условиях возобновившегося рыночного стресса.