Fitch Ratings подтвердило наивысший долгосрочный кредитный рейтинг Люксембурга в иностранной валюте на уровне «AAA» со стабильным прогнозом, отметив устойчивый государственный баланс страны и исключительно высокий доход на душу населения. Хотя суверенный рейтинг страны опирается на низкий государственный долг и значительные бюджетные резервы, агентство отметило, что эти преимущества продолжают компенсировать ограничения, связанные с небольшим размером экономики и её подверженностью глобальной макрофинансовой волатильности.
Государственный долг великого герцогства составил 26,0% ВВП на конец 2025 года, что значительно ниже медианного значения в 41,4% для стран с рейтингом «AAA», при этом страна сохраняет статус обладателя второго самого низкого показателя долга среди аналогов с наивысшим рейтингом. Хотя Fitch прогнозирует постепенный рост валового долга до 29,0% к 2028 году, значительные чистые финансовые активы, оцениваемые в 50,7% ВВП, подкрепляют базовую бюджетную устойчивость правительства.
Анализируйте новости с InvestingPro — скидка 50%
Ожидается, что дефицит бюджета сократится до 1,6% ВВП в 2026 году и до 1,0% в 2027 году на фоне восстановления экономической активности и устойчивой занятости, которые приведут к росту налоговых поступлений. Однако давление на расходы, связанное с социальными программами, государственными инвестициями, потребностями обороны и налоговыми реформами, вероятно, приведёт к небольшому расширению дефицита до 1,4% в 2028 году.
Экономический рост должен постепенно восстановиться: реальный ВВП, согласно прогнозам, вырастет на 1,2% в 2026 году, а затем немного ускорится до 1,7% в 2027 году и 1,8% в 2028 году. Это произойдёт после продолжительного периода вялой динамики, когда рост в среднем составлял лишь 0,37% в период с 2023 по 2025 год из-за широкомасштабных экономических трудностей.Какие данные покажут, что восстановление роста набирает темп?
Несмотря на краткосрочное циклическое восстановление, Люксембург сталкивается со структурными ограничениями своего долгосрочного потенциального роста, который статистическое агентство STATEC оценивает всего в 1,0% на 2026 год — по сравнению с историческими средними показателями около 3%. Ожидается, что замедление роста производительности труда, слабая инвестиционная активность и механизмы автоматической индексации заработной платы окажут давление на среднесрочную конкурентоспособность и потенциальный объём производства страны.
Крупный банковский сектор Люксембурга остаётся центральным элементом его кредитного профиля, опираясь на прочные капитальные буферы, высокую ликвидность и в целом устойчивую прибыльность. Хотя повышенная долговая нагрузка домохозяйств и подверженность сектору коммерческой недвижимости представляют локализованные риски, надёжные механизмы надзора и способность банков поглощать убытки, по мнению Fitch, ограничивают риск распространения этих проблем на суверенный рейтинг страны.