Биткоин сработал в восьми из двенадцати случаев срабатывания сигнала капитуляции, согласно прогнозам VanEck, после падения на 49% от пикового значения, хотя исторические данные компании не показали существенного увеличения доходности за последние шесть месяцев.
Краткое содержание
- Восемь из 12 индикаторов капитуляции VanEck остаются активными, а все 12 сработали за последние три месяца.
- В среднем доходность биткоина составляла 12,8% через 90 дней при наличии от восьми до двенадцати активных сигналов.
- Компания VanEck предположила, что следующий возможный период накопления запасов приходится на период с сентября по ноябрь.
- В США спотовые продажи биткоинов составили 663 миллиона долларов после убытков в размере около 2,4 миллиарда долларов в предыдущем месяце.
В своем отчете Bitcoin ChainCheck, опубликованном в середине августа, компания VanEck заявила , что активные сигналы указывают на период сильного рыночного стресса для биткоина, но проведенное ею тестирование не подтверждает ожидания быстрого восстановления.
Показатели управляющей компании охватывают потери цен, финансовое положение майнеров и долю держателей биткоинов, имеющих нереализованные убытки. Каждый показатель предназначен для выявления условий, которые возникали, когда давление со стороны продавцов достигало экстремального уровня в ходе предыдущих рыночных циклов.
Согласно данным VanEck, все 12 индикаторов как минимум один раз в течение трех месяцев, охваченных отчетом, входили в зоны капитуляции. Восемь из них оставались активными на момент проведения последних измерений, что позволяет предположить, что рынок, возможно, находится на поздней стадии текущего спада, но не подтверждает, что биткоин достиг своего окончательного минимума.
Вам также может понравиться:Компания H100 Group зафиксировала квартальный убыток в размере 10,3 млн долларов на фоне негативного влияния биткоина на финансовые результаты.
Сигналы капитуляции биткоина не дают преимущества в течение шести месяцев.
Исторические результаты VanEck показали, что периоды с восемью-двенадцатью активными сигналами не приносили необычайно высокой доходности в течение следующих трех-шести месяцев.
Согласно отчету, когда эти показатели сработали, биткоин в среднем вырос на 12,8% за следующие 90 дней. Его средняя доходность за все сопоставимые 90-дневные периоды была выше и составила 15,2%.
Увеличение срока удержания до 180 дней дало аналогичный результат. По расчетам VanEck, средний прирост после кластеров капитуляции составил 32%, по сравнению со средним показателем в 36,3% для биткоина по всему набору данных.
По данным компании, только годичный период владения принес доход выше исторического базового уровня биткоина. VanEck предупредила, что результат получен на основе 115 дней наблюдений, которые в значительной степени перекрывались, а это означает, что выборка представляет собой лишь ограниченное количество отдельных рыночных событий.
Таким образом, в отчете показания рассматривались как ориентир для определения положения биткоина в цикле, а не как инструмент для поиска точного минимума. Компания VanEck также сообщила о наличии у нее инвестиций в биткоин, в том числе через инвестиционные продукты, управляемые фирмой.
Согласно этой методике, большинство сигналов активируются, когда их показания попадают в нижние 15% от общей зарегистрированной истории. Индикаторы, в которых высокое значение указывает на рыночное напряжение, используют вместо этого верхнюю границу.
Снижение цены регулируется отдельным правилом. VanEck активирует индикатор, как только биткоин падает более чем на 35% от своего максимума, даже если падение не является экстремальным по сравнению с предыдущими медвежьими рынками.
Согласно отчету, падение биткоина на 49% по сравнению с рекордным уровнем октября 2025 года достигло установленного порогового значения, но заняло лишь 35-е место среди прошлых спадов. Применение того же процентильного теста, который используется для других показателей, «привело бы нас к 7 из 12, а не к 8 из 12», заявила компания.
Более плавное падение курса биткоина по-прежнему остается предположением.
Согласно данным VanEck, предыдущие крупные медвежьи рынки биткоина демонстрировали потери от пика до минимума в 94%, 85%, 84% и 78%. Компания ожидает, что нынешнее падение прекратится раньше, поскольку сегодняшний рынок включает в себя продукты, торгуемые на спотовых биржах США, больше институциональных инвесторов и меньше крупных нерегулируемых компаний, внезапные банкротства которых могут привести к вынужденной продаже.
ВанЭк охарактеризовал более пологий спад как ожидаемое явление, а не как подтвержденный результат. Предыдущие обвалы происходили до того, как американские спотовые биткоин-ETF создали регулируемый источник спроса, а падение 2022 года также включало в себя крах криптокредитной организации Celsius и биржи FTX.
По времени нынешнего спада он больше напоминает предыдущие циклы, чем по масштабу. Компания VanEck насчитала четыре завершившихся медвежьих рынка с 2011 года и обнаружила, что их спады длились в среднем 11 месяцев от пика до минимума.
Исключение более короткого цикла 2011 года увеличило средний показатель до 12,7 месяцев, говорится в отчете. В августе биткоин вступил в десятый месяц своего падения с максимума октября 2025 года, что побудило ВанЭка предположить возможный период накопления между сентябрем и ноябрем, не указывая конкретную дату.
В вечерние часы азиатской торговой сессии 19 августа биткоин торговался около 64 300 долларов и с момента восстановления от минимума 30 июня около 58 500 долларов оставался в диапазоне примерно от 62 300 до 66 500 долларов. Недавний анализ цен показал, что BTC не смог удержаться выше 65 000 долларов, поскольку сопротивление около 65 400 долларов, слабый спотовый спрос и рост доходности американских облигаций ограничили его отскок.
Между тем, по данным VanEck, реализованная волатильность за 30 дней снизилась до 27,2% в годовом исчислении, в то время как долгосрочный средний показатель для биткоина составляет около 80%. Низкая волатильность сопровождалась снижением активности: после падения на 27% объем торгов за 30 дней находится в 10-м процентиле за всю историю наблюдений.
Анализ ликвидности биткоина от 18 августа также определил 63 200 долларов как медианную реализованную цену, которая поддерживала BTC во время многократных тестов. Аналитики Bitfinex назвали 67 176 долларов уровнем, который обеспечит недавним покупателям среднюю прибыль, в то время как убыток в 63 200 долларов может привести к потере 57 803 долларов.
В ходе распродажи акций напряженность в горнодобывающих компаниях усилилась.
По мнению ВанЭка, майнеры биткоинов испытали на себе одно из самых сильных давлений в текущем цикле, поскольку снижение цен и низкие комиссии за транзакции уменьшили доход, получаемый от каждой единицы вычислительной мощности.
Согласно отчету, ежедневная выручка по всей сети горнодобывающих предприятий снизилась на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сложность добычи также снизилась на 18,3% по сравнению с пиковым значением в ноябре 2025 года, поскольку операторы отключали оборудование, которое больше не могло работать прибыльно.
Компания VanEck назвала снижение сложности самым резким с тех пор, как Китай запретил внутренний майнинг биткоинов в 2021 году. Это снижение позволяет сети адаптироваться к падению вычислительной мощности, но также указывает на то, что некоторые майнеры не смогли покрыть расходы на электроэнергию и эксплуатацию.
Ранее Crypto.news сообщало, что, согласно отдельным данным, к концу июля сложность майнинга снизилась на 19,9% , что стало третьим по величине падением за всю историю специализированного оборудования для майнинга. В этом отчете также отмечалось, что зарегистрированные на бирже майнинговые компании расширили соглашения с центрами обработки данных для искусственного интеллекта, в то время как доходы от майнинга биткоинов оставались под давлением.
Анализ VanEck показал, что стресс у майнеров совпал с сокращением предложения, находящегося в руках долгосрочных инвесторов. Количество монет, не использованных более года, сократилось на 356 534 BTC за 30 дней, составив 11,84 миллиона BTC, что равно 59,1% от общего объема обращающихся монет.
Согласно данным компании, снижение зафиксировано во всех шести долгосрочных возрастных группах. Наибольшее сокращение (около 156 000 BTC) наблюдалось в кошельках, хранящих монеты от одного до двух лет, а балансы старше 10 лет уменьшились примерно на 4000 BTC.
ВанЭк заявил, что некоторые перемещения могут представлять собой переводы между частными кошельками по соображениям безопасности, а не продажи. Компания добавила, что для определения того, отправляли ли более старые держатели активы на торговые платформы, потребуется анализ притока средств на биржи с разбивкой по возрасту монет.
Американские биткоин-фонды частично отозвали свои инвестиции.
Спрос на продукты, котирующиеся на биржах США, в течение 30-дневного периода измерения VanEck двигался в противоположном направлении. На спотовые биржевые продукты Bitcoin было продано около 663 миллионов долларов, что примерно равно 10 400 BTC по ценам, использованным в отчете.
По данным VanEck, приток средств частично компенсировал вывод примерно 2,4 миллиарда долларов, произведенный в предыдущем месяце. Американские инвесторы могут получить доступ к рынку через эти продукты, включая ETF HODL от VanEck, не владея биткоинами напрямую.
Спрос на фонды оставался неравномерным за пределами периода, охватываемого отчетом. По данным SoSoValue, американские спотовые биткоин-ETF потеряли 389,7 миллиона долларов за неделю, закончившуюся 14 августа.
Ранее в августе, как сообщалось 8 августа , за пять последовательных сессий фонды привлекли 853,5 миллиона долларов. Позже данные Farside показали чистый приток в размере 297,5 миллиона долларов 17 августа и еще 189,3 миллиона долларов 18 августа, в результате чего общая сумма за два дня составила 486,8 миллиона долларов.