СИДНЕЙ, 25 августа (Reuters) — Инвесторы ставят под сомнение завышенные оценки крупнейших австралийских банков, поскольку спад в прибыльном ипотечном кредитовании угрожает затормозить рост и усилить конкуренцию за заемщиков.
Как сообщается, четыре крупнейших банка страны зафиксировали двузначное снижение количества заявок на ипотечные кредиты, сославшись на недавние изменения в налоговой политике и повышение процентных ставок, что в целом свидетельствует о сильных результатах за август.
Прогноз усилил опасения инвесторов по поводу ужесточения условий торговли в этом секторе, который на протяжении многих лет обеспечивал стабильные дивиденды и превосходил показатели рынка в целом.
«Создается впечатление, что перспективы ухудшаются, и особых позитивных моментов, о которых можно было бы говорить, не наблюдается», — сказал Мин Фам, старший инвестиционный аналитик компании Milford Asset Management.
«Мы определенно склоняемся к пессимистическому прогнозу», — добавила она.
Снижение перспектив роста для четырех крупнейших банков — ANZ , Commonwealth Bank , National Australia Bank и Westpac — окажет давление на австралийский фондовый рынок, поскольку на их долю приходится около 24% эталонного индекса S&P/ASX 200 , и они входят в число наиболее распространенных местных акций среди глобальных институциональных и внутренних инвесторов.
Вместе эти четверо контролируют более 70% ипотечного рынка страны, объем которого составляет 2,5 триллиона австралийских долларов (1,77 триллиона долларов США).
Это доминирование способствовало тому, что австралийские банки оказались в числе самых дорогих в мире. По прогнозному коэффициенту цена/прибыль они дороже, чем JPMorgan, Citigroup, Bank of America и HSBC.
После публикации квартальных отчетов австралийские банки торгуются с коэффициентом P/E от 16,2 до 24, в то время как у более крупных иностранных конкурентов этот показатель составляет от 14 до 15.
Несмотря на снижение цен акций трех из четырех крупнейших австралийских банков на 2-12% в этом году и рост на 11-30% у этих четырех международных банков, они по-прежнему сохраняют свою высокую стоимость.
БОЛЬ, СВЯЗАННАЯ С ЖИЛЬЕМ
Аналитики Morgan Stanley заявили, что замедление темпов роста ипотечного рынка, усиление конкуренции и ухудшение качества кредитного портфеля могут негативно повлиять на прибыль в 2027 году, что усиливает аргументы в пользу понижения рейтинга их акций.
Спрос на жилье в Австралии ослаб после того, как правительство отменило щедрые налоговые льготы для инвесторов в недвижимость, что поставило под угрозу основной источник доходов банков.
Согласно данным консалтинговой компании Cotality, показатели успешности аукционов упали до самого низкого уровня за шесть лет, а средние цены по стране снизились примерно на 2% за четыре месяца.
В результате количество заявок на ипотечные кредиты резко сократилось, при этом Westpac сообщил о самом резком падении — на 20% — в своем отчете за третий квартал. National Australia Bank и Commonwealth Bank заявили, что количество заявок на кредиты снизилось на 15%, а ANZ отметил снижение на 12%.
Citi прогнозирует «существенное» замедление роста выручки в этом секторе до 2,9% в 2027 финансовом году по сравнению с 4,4%.
Очевидным признаком проблем в секторе недвижимости стало то, что застройщик жилой недвижимости, компания Bathla Group, обратилась к внешним управляющим для реструктуризации долга в размере 3,2 миллиарда долларов, сославшись на «идеальное стечение обстоятельств».
Хотя Citi заявила, что банки с большей долей кредитования бизнеса покажут лучшие результаты, некоторые инвесторы сомневаются, насколько это сможет компенсировать негативные тенденции в розничном сегменте.
Фам отметил, что «эффект богатства», вызванный снижением цен на жилье и ослаблением потребительских расходов, также может повлиять на рост объемов кредитования бизнеса.
По сравнению с другими сегментами австралийского фондового рынка, акции банков выглядят дорогими, — сказал Кэмерон Маккормак, старший портфельный менеджер VanEck.
«С точки зрения оценки, мы считаем, что банки, вероятно, немного переоценены», — сказал он. «Мы думаем, что сейчас есть более перспективные возможности роста по разумной цене, особенно среди компаний средней и малой капитализации».
Снижение спроса на ипотечные кредиты лишь усилит конкуренцию между банками.
«Сейчас сложная ситуация на рынке кредитования», — сказал Марк Нейтан, руководитель отдела фундаментальных исследований в Regal Funds Management. «Объемы кредитования снизятся, но при этом все будут конкурировать за небольшой кусок пирога».