ЛОНДОН, 9 июля (Reuters) — Соединенные Штаты как никогда прежде полагаются на международные потоки средств в акции своих компаний, а не на инвестиции в свой государственный долг для финансирования своей деятельности, и этот сдвиг может сделать доллар более рискованным, говорится в аналитической записке Deutsche Bank, опубликованной в четверг.
Геополитические потрясения отпугивают инвесторов от владения американскими долговыми обязательствами, а бум искусственного интеллекта означает приток большего капитала в американские акции, что делает доллар уязвимым для жизненного цикла нестабильного технологического сектора, говорится в записке банка для клиентов.
Переход к модели финансирования внешнего дефицита США, в большей степени основанной на долевом участии, означает изменение профиля риска доллара, заявила стратег Deutsche Bank Маллика Сачдева.
«Спрос на казначейские облигации США, как правило, носит контрциклический характер, поддерживая доллар во времена рецессии или коррекции рисковых активов. Эти диверсификационные свойства способствовали нехеджированной подверженности доллару. Переход к более циклическим, ориентированным на розничных инвесторов инвестициям в акции должен сделать доллар одновременно более рискованным и более подверженным влиянию искусственного интеллекта», — сказала она.
Соединенные Штаты имеют двойной дефицит бюджета: дефицит текущего счета в размере около 1,12 триллиона долларов в 2025 году и дефицит торгового баланса в размере около 1 триллиона долларов. Привлечение иностранных инвестиций имеет решающее значение для способности правительства финансировать себя. %NEWSLETTER-HOOK%
Мнение Сачдевы перекликается с мнением заместителя управляющего Резервного банка Австралии Эндрю Хаузера, который ранее в этом году заявил, что переход от долговых обязательств к акциям знаменует собой отход от «чрезмерной привилегии», которая позволяла США занимать столько, сколько они хотели, потому что доллар был мировой резервной валютой.%AD-CONTAINER-0%
Тем не менее, в этом году доллар продемонстрировал впечатляющий разворот в своей стоимости. В прошлом году он упал почти на 10%, поскольку непредсказуемый подход президента Дональда Трампа к международным отношениям и торговле, а также растущее долговое бремя страны свидетельствовали в пользу более долгосрочного, структурного снижения курса валюты.
Доллар восстановил почти половину падения 2025 года, чему способствовали неопределенность, связанная с войной США и Израиля против Ирана, и вероятность скорого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, а также рекордные объемы капитала, поступающие на внутренние рынки для использования потенциала искусственного интеллекта.