Курс доллара США закрепляет позиции после скачка, произошедшего перед выходными на фоне «ястребиных» комментариев представителя ФРС Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле. В последний раз столь значительный рост доходности двухлетних казначейских облигаций США и индекса доллара наблюдался в середине июня — в ответ на решение сохранить ставку без изменений при сохранении жесткой риторики на первом заседании FOMC под председательством Уорша. Учитывая, что публикация данных по рынку труда США (nonfarm payrolls) за август ожидается лишь в конце текущей или начале следующей недели, мы пока не считаем, что повышение ставки на заседании FOMC 16 сентября — это уже решенный вопрос. Тем временем данные по индексу потребительских цен (CPI) в Испании, Франции и Германии подкрепляют ожидания повышения ставки ЕЦБ. Одновременно с этим совместная интервенция и сильные макроэкономические показатели (включая опубликованные сегодня данные по розничным продажам и промышленному производству) указывают на вероятность повышения ставки Банком Японии 18 сентября.
Новое обострение конфликта на Ближнем Востоке привело сегодня к росту цен на нефть примерно на 3 доллара за баррель. Тем временем Управление стратегического капитала при Министерстве обороны США объявило о планах структурировать инвестиционную сделку с использованием варрантов. Это позволит правительству США получить долю в капитале (пассивную долю в размере около 35% в компании North American Blue Energy Partners, принадлежащей Алехандро Бетанкуру) без значительных прямых вложений, а также обеспечит право на выкуп 20% объема добычи нефти этой компании в Венесуэле по себестоимости (заявленные запасы составляют 65 млн баррелей). Значимость этой сделки стала одной из главных тем для обсуждения на рынке сегодня.
Евро завершил прошлую неделю на семидневном минимуме; это стало первым недельным снижением за пять недель. Дневные индикаторы импульса развернулись вниз. Курс вернулся к уровням, наблюдавшимся до заявления министра финансов США Бессента о «как минимум двукратном увеличении объема покупок казначейских облигаций США». Сегодня евро удержался выше пятничного минимума и кратковременно поднялся чуть выше отметки 1,1605 доллара. Уровень 1,1610 доллара соответствует коррекции на 38,2% от падения, зафиксированного в прошлую пятницу. На страйке 1,1600 доллара сегодня истекают опционы на сумму почти 2,2 млрд евро. Текущая консолидация не меняет наш «медвежий» прогноз. Следующей технической целью, по-видимому, является уровень около 1,1530 доллара.
- Рост процентных ставок в Японии не оказал существенной поддержки иене. На прошлой неделе иена дешевела на каждой торговой сессии — подобного не наблюдалось уже три месяца. Рост ставок в США и укрепление американской валюты по всему спектру рынка вернули курс доллара выше отметки 160 иен впервые с момента валютной интервенции в конце июля. Сегодня максимум, достигнутый перед выходными (160,20 иены), устоял, и курс доллара опустился чуть ниже 159,50 иены. На уровне 159,65 иены сегодня истекают опционы на сумму около 780 млн долларов. Похоже, что осторожность участников рынка в отношении риска интервенции перевесила негативное влияние скачка цен на нефть на курс иены. Уровень 160,60 иены соответствует коррекции на 61,8% от падения доллара, вызванного интервенцией, а максимум 31 июля составлял почти 160,90 иены.
- На прошлой неделе фунт стерлингов подешевел впервые за пять недель, закрывшись на восьмидневном минимуме. Индикаторы импульса разворачиваются вниз из зоны перекупленности. Сегодня курс стабилизировался и находится в диапазоне 1,3530–1,3555 доллара. Наш «медвежий» прогноз указывает на вероятность снижения в краткосрочной перспективе к уровню 1,3440–1,3470 доллара.
- Канадский доллар также выглядит уязвимым. Курс доллара США вырос до 1,3910 канадского доллара, при этом торги велись по обе стороны от диапазона предыдущего дня. Закрытие произошло выше этого диапазона, что сформировало паттерн, указывающий на потенциальный рост американской валюты. Сегодня дальнейший рост курса доллара США ограничился лишь парой тиков; поддержка была найдена в районе отметки 1,3890 CAD. Торговый конфликт с США может обостриться, а будущее самого соглашения USMCA оказалось под вопросом. Преодоление уровня 1,3930 CAD может спровоцировать движение обратно к отметке 1,4000 CAD.
Перед выходными австралийский доллар впервые с конца мая торговался выше отметки 0,7200. Однако на фоне новостей о Уорше (в контексте возможного назначения на пост главы ФРС) спрос на американскую валюту вырос; курс австралийского доллара развернулся и опустился ниже минимума предыдущего дня (около 0,7165). Индикаторы импульса готовы к снижению. Сегодня пара демонстрирует спокойную консолидацию в диапазоне примерно 0,7155–0,7170. Мы ожидаем снижения курса к уровню 0,7100 в ближайшие дни, а возможно, и к 0,7065; в более долгосрочной перспективе не исключено падение до 0,7000.
Развивающиеся рынки (EM)
- Резкий рост доллара в ответ на новости о Уорше (кандидате на пост главы ФРС) привел к тому, что курс достиг 17,0645 MXN — максимума по отношению к мексиканскому песо за семь торговых сессий. Рост остановился вблизи 20-дневной скользящей средней (около 17,0660 MXN). Сегодня курс ненадолго превысил эту линию — впервые за месяц. Тем не менее, сегодня наблюдается консолидация, и доллар удерживается выше отметки 17,00 MXN. Мы полагаем, что потенциал для дальнейшего укрепления доллара сохраняется; курс может подняться до 17,13–17,15 MXN.
- В ответ на комментарии Уорша и их интерпретацию рынком как сигнала к ужесточению политики ФРС, доллар обновил недельный максимум по отношению к офшорному юаню. Сегодня курс немного вырос, достигнув 6,7320 CNH (максимум с 19 августа), после чего вернулся в диапазон, наблюдавшийся перед выходными. Учитывая повсеместное укрепление доллара, неудивительно, что Народный банк Китая повысил справочный курс доллара до 6,7828 CNY (ранее — 6,7811 CNY).
- Сегодня доллар упал до 95,1140 INR — минимума по отношению к индийской рупии более чем за три недели. Сообщается, что центральный банк продавал доллары как на офшорном, так и на внутреннем рынке. Курс закрепился чуть ниже отметки 95,18 INR (для сравнения: в конце июля он составлял 95,2925 INR).
- Американский рынок акций продемонстрировал более устойчивую динамику перед выходными, чем можно было ожидать на фоне резкого роста доходности гособлигаций США. Тем не менее, основные индексы закрылись ниже уровней открытия, а фьючерсы перед началом североамериканской сессии снижаются примерно на 0,15%. На рынках акций Азиатско-Тихоокеанского региона сегодня наблюдается разнонаправленная динамика, а европейский индекс Stoxx 600 демонстрирует небольшое снижение.
- Доходность базовых 10-летних гособлигаций в Европе сегодня преимущественно выросла на 2–3 базисных пункта, хотя доходность британских гособлигаций (гилтов) практически не изменилась. Доходность 10-летних японских гособлигаций (JGB) осталась прежней, а доходность 10-летних казначейских облигаций США немного снизилась, находясь вблизи отметки 4,71%. Перед выходными доходность облигаций в Европе выросла на 2–4 базисных пункта, а в США — почти на 5 базисных пунктов. На прошлой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций впервые закрылась на уровне чуть выше 4,70%. Ранее в этом месяце максимум составлял около 4,75%. Доходность 30-летних облигаций сформировала уровень поддержки вблизи 5,15% и завершила прошлую неделю на отметке около 5,21%; сегодня она демонстрирует небольшой рост. Ранее в этом месяце максимум был чуть ниже 5,35%.
- Цена на золото достигла пика в начале прошлой недели, немного не дотянув до 4700 долларов, но завершила неделю резким падением до уровня около 4445 долларов. Учитывая разворот дневных индикаторов импульса вниз, следует ожидать более глубокой коррекции. Сегодня котировки опускались чуть ниже 4400 долларов, но затем восстановились до уровня около 4450 долларов. Уровень 4300 долларов выглядит вполне вероятной целью. Перед выходными цена на серебро впервые с середины июня поднялась выше 70 долларов, однако на рынок вышли продавцы, опустившие цену до нового минимума недели — чуть ниже 66,40 доллара. Сформировался ключевой сигнал разворота вниз. Сегодня цена опускалась чуть ниже 65,60 доллара, но в ходе европейской утренней сессии восстановилась выше 67 долларов. Технически существует риск снижения к уровню 62 доллара.